Wolfgang Arnold

Der Dollar ist stark, und er dürfte noch stärker werden. Wer kurzfristig auf einen Dollar-Crash setzt, könnte sich eine sehr blutige Nase holen.
Die irrsinnigen Schulden, in denen die Welt derzeit zu versinken droht, lauten größtenteils auf Dollar. Wer sich in der Hoffnung auf den fallenden Dollarkurs über Dollarkredite verschuldet hat, muß im Falle eines weiteren Dollaranstiegs mit erheblichen Zahlungsproblemen rechnen.

Dazu zählt ein großer Teil der Schwellenländer. Viele Währungen dieser Länder, die in den vergangenen Jahren höher als der Dollar notierten, haben jetzt die Richtung nach Süden eingeschlagen.
Die Fallgeschwindigkeit wird zu einem sich selbst beschleunigenden Prozeß werden. Um ihre Verbindlichkeiten bedienen zu können, müssen die Schwellenländer im Boot mit allen Wirtschaftssubjekten, die sich im Dollar verschuldeten, Dollars gegen ihre eigenen Währungen kaufen. Dadurch steigt der Dollarkurs höher, so daß die Betroffenen noch mehr von den Greenbacks erwerben müssen. Währungsfachleute sprechen von der Auflösung des Dollar-Carry-Trade.
Der Vorgang wird aus zwei Gründen nicht am Euro vorbeigehen.
Einmal werden die Euro-Staaten sehr unterschiedlich von der Carry-Trade-Auflösung betroffen sein und zweitens wird die Wirtschaft der Euro-Zone stark einbrechen. Bedenken wir, daß 50 % des Welthandels von den Schwellenländern bestritten werden. Ein großer Teil dieser Aktivitäten wird ausfallen.
Wann ist das soweit?
In den ersten Monaten des neuen Jahres werden wir das in Europa spüren. Sämtliche Konjunkturprognosen sind dann ebenso Makulatur wie die optimistisch angesetzten Staatshaushalte für 2015. Die weitaus größere Gefahr geht von den IWF-Darlehen und von den in der Öffentlichkeit kaum bekannten Billionen-Hilfen, mit denen "völlig uneigennützig" die Fed die Rettungsaktionen der Banken in Euroland gestützt hat. Wenn mit dem steigenden Dollar der Euro fällt, ja regelrecht "abschmiert", wird die Rückzahlung der IWF-Hilfen und der Rettungsgelder der Fed sehr teuer.
Janet Yellen hat es in der Hand.
Sobald die Fed-Präsidentin die Zinsen nur ein wenig anhebt oder die versteckte Fortsetzung des Quantitative easing nur ganz gering bremst, nimmt der Zug Fahrt auf. Im Wissen um die kommende Entwicklung wird der Carry-Trade vorsorglich auslaufen, die Umkehrung sich verstärken und schließlich Vollgas geben.
Für den Euro kommt die Stunde der Wahrheit.
Besonders die Südländer der Euro-Schiene werden an die Wand gedrückt. Die Bundesrepublik wird so viel Hilfe nicht leisten können. Die Restmittel im ESM sind inzwischen viel zu dürftig. Griechenland, Italien, Spanien, Portugal und Frankreich können ihre prekäre Lage nicht länger verbergen - aber diese Länder nicht allein.
Zu welchem Zeitpunkt die Marktakteure den Schalter umlegen und dann sofort zum Ausgang rennen, ist schwer zu sagen. Daß dies gleich zu Beginn des neuen Jahres sein kann, ist wahrscheinlich. Platzt der Euro geht der Dollarkurs durch die Decke.
China wird der große Gewinner. Die Bank of China wird die Chance nutzen und sukzessive die US-Staatsanleihen und Dollar-Reserven von zusammen fast drei Billionen Dollar abverkaufen. (Anmerkung: China hat zwar 1,1 Billionen Dollar Schulden aber gleichzeitig über 4 Billionen Dollar Devisenreserven). Nicht auf einmal wird China seine Dollarbestände verkaufen, aber auch nicht zu langsam, denn auch die Chinesen können nicht wissen, wie lange der Dollarkurs im Höhenrausch schwelgt. Jede Verkaufsaktion seitens Chinas setzt dem Anstieg des Dollarkurses Grenzen.
Es wird der letzte große Währungskrieg sein, den Janet Yellen durch eine erneute Zinssenkung sofort beenden kann. China bleibt dann auf dem Rest seiner US-Staatsanleihen sitzen. Der Dollar fällt im Kurs.
Zuvor aber können sich US-Banken und US-Milliardäre in Europa zu Schnäppchenpreisen bei der Industrie und bei der landesweiten Infrastruktur nach Herzenslust bedienen.
Nach dem Absturz des Euro gehen für Euro-Land dreimal die Lichter aus:
Bei der ersten Währungsreform nach dem Eurosturz.
Beim Ausweiden seiner Wirtschaft und Infrastruktur.
Bei der fälligen zweiten Währungsreform, nach dem Dollar-Crash.
Zu spät, wer dann erst fragt: Womit zahlen, wenn das Währungssystem zerbricht?
Diesem Szenario könnte ein großer oder gar (Welt-)Krieg eine völlig andere, noch dramatischere Wendung geben. Bleibt dieser Fall aus, ist die oben beschriebene Entwicklung sehr wahrscheinlich.